曾任中金所顾问的湘财证券期货首席经济学家刘仲元预测今年9月推出股指期货的几率较大。“下半年推出股指期货的可能是很大的。”北京首创期货经纪有限责任公司研发中心杜鹏告诉记者，“很多期货公司、券商公司都抓紧推出前的空隙来测试自己的交易系统、套利软件，同时加强对客户的风险教育以及期货和现货的联动效应的更深入研究。”从2006年春节后开始筹建的股指期货，至今已超过两年了，杜鹏以其多年的期货经验以及对国外股指期货市场的充分考查，认为股指期货推出初期，将会对股票市场造成助涨助跌的影响。尤其是在股市持续下滑、前途不明朗的情况下，更会加速市场的下滑。而股指期货本身在推出的初期也会出现较大的波动。杜鹏不认同目前市场上的部分观点，即股指期货推出会减缓或是加大股票市场的振幅，他认为新合约刚推出和合约到达中间时期以及在到期日附近的波动都是不一样的。因此来判断其对股市的影响也是要分阶段考查。



　　目前期货市场投资者的数量不到股票市场的1%，即使股指期货上市，杜鹏认为投资者的占比也不会有太大的变化。从海外市场研究结果看，股指期货上市半年到一年，投机的比例占优，但是之后会逐渐减小，套期保值和套利的资金会逐渐增加。从我国市场情况出发，目前很多机构客户特别是证券公司和私募基金都做了充分的准备，可以预测的是期指推出的前期将以套利和投资为主，“这两部分力量加起来占70%。”杜鹏说。

　　投机大多情况是在“抢帽子”，即短线进出特别快，稍有盈利就平仓。“投机客户主要集中在原有做股票的客户群，以及从事期货多年的私募基金和券商中。”杜鹏说，“投机除了要了解利率汇率的走势，更多的需要强大的技术手段和趋势分析、盘面资金量变化的分析能力。不仅要了解期货市场的情况，还要对影响沪深300指数的权重股基本面非常了解。”

　　追求套利收益的主要是私募、券商和基金公司，与投机不同，套利客户更注重对现货组合构建方面的准备，需要对基差（现货与期货的差值）的变化有敏锐的判断。其中应用最多的套利方式是期现套利即无风险套利方法。“因为期货结算价格是根据现货指数最后两小时的平均价来计算的，存在一个到期收敛的趋势，那么在市场基差能够扩大到套利者的无风险区间之上的话，资金就能够进场了，这样持有到期基本可以获得稳定的无风险收益。”杜鹏说，“对收益要求不高，对风险要求可控的资金来说，期现套利是首选。”

　　套期保值不是以获得收益为目的，而是以化解对冲风险、防止在市场下跌过程中资产贬值而进行的操作。因此需要市场环境相对稳定，现货与期货长期相对平衡并能够起到事前提示的作用，这时资金才会考虑进场。进行此类操作的公司主要有保险公司、基金公司、期货公司以及QFII。