自从3月21日公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》以来，中国证监会首次对外界疑虑作出回应。

　　中国证监会副主席姚刚昨日下午在中国政府网进行在线访谈时指出，创业板的推出对市场的影响更多是心理层面上的，不会对主板造成太大影响。

　　在回答创业板、中小板和主板各自的定位时，姚刚建议“拟中小板上市企业也可选择创业板”。他同时坦言，由于创业板上市规则并没有界定行业，因而虽然鼓励科技含量较高的中小企业上创业板，但也不排除会有传统制造型企业也现身创业板。

　　不少专家认为，上述解释正是在为今后中小板退市打“伏笔”。

　　100家创业板企业

　　不及一家大蓝筹

　　创业板即将推出，在当前市场下行阶段，投资者纷纷质疑，此举将分流主板市场资金、影响主板市场指数等，令市场雪上加霜。对此，姚刚的看法是：“对主板市场的影响不大。”

　　关于资金分流问题，姚刚认为，中国经济持续快速增长的总体趋势，决定了社会资金总量是不断增长的，“不应该把投资于市场的资金看做一个不变的数，不能看作投资创业板市场的人都是从主板上撤走的，而是应该看到有更多的增量资金进入市场”。

　　姚刚称，创业板会吸引一些新的资金、不同需求、不同风险偏好的资金进入资本市场。所以不应该把创业板市场的资金和主板市场的资金看作是此消彼长的关系，而是应该考虑如何把蛋糕越做越大，如何把规模庞大的储蓄转化为投资。

　　姚刚还从统计分析上得出结论———创业板实际上对市场的影响更多是心理面的：“比如说现在已经有222家企业在中小板发行了股票，平均每家企业大概融资额是3亿元多一点，但是中小企业板上市的公司要求是上市后股本总额要超过5000万元(创业板要求是3000万元)，所以可以说在创业板上市的企业融资比中小板还要少，从数额上看是融资要少40%，实际上也就是一个创业板企业大概要1亿至2亿元的融资额，上100家这样的企业也就是100亿元到200亿元的融资额，只相当于上海证券交易所发行的一家大型企业的融资额。所以创业板对整个市场的影响、对资金面的影响，即便是对存量资金的影响也是很小的。”

　　“行业无界定”被视为

　　中小板退市前兆

　　在回答哪些中小企业上创业板、哪些上中小板时，姚刚解释，创业板主要是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，鼓励这一类的企业进入创业板市场。至于非常传统的中小企业，因为有中小企业板这一市场，还是建议去中小板发展。创业板推出初期，主要还是会优先选择一些成长型、创新型、科技含量比较高的企业。

　　不过姚刚“模棱两可”地给传统企业留了个口子。他称，从目前的管理办法来看，并没有就行业来进行区分，只是提了一个共同的标准，因此会有一些传统行业的中小企业因达不到中小企业板条件，可能会赴创业板上市。

　　姚刚特别提及：“有一些原本打算上中小企业板的企业现在有可能选择到创业板，将由企业自主选择。”其认为，中小企业板的资源非常丰富，今年申请上中小企业板的企业到目前为止已经有150家正在审批过程当中，而且还有逐步增多的趋势。但是中小企业板必须符合一定条件，而创业板的条件比中小企业板的条件要宽松，“但总体来讲它并不会影响中小企业板自身的发展”。

　　但早报记者在采访诸多业内人士后发现，创业板推出后中小板地位会比较尴尬是普遍共识。

　　在国金证券分析师徐炜看来，中小板和主板目前的上市标准是没有什么差别的，惟一的差别就是股本大小的问题；另外目前中小板的成长性，从这两年的上市公司利润增长来看的话，也并不比主板更突出，未来它的地位肯定很尴尬。

　　兴业证券分析师张忆东推测，未来企业如果达到相关标准，将允许其从创业板升级到中小企业板；企业由“三板”向创业板的转板，不管是否有“绿色通道”安排，只要符合标准应该都可以。

　　记者观察

　　“实业套利”思维增强大小非减持压力

　　早报记者 忻尚伦

　　分析人士指出，在姚刚的谈话中尤其可以关注的是，他提出要把“储蓄转化为投资”。

　　“相对于目前管理层一直传递给市场紧缩货币政策、减少流动性的信号来讲，这是个积极的信号，至少说明管理层对于股市，还是希望增加流动性，使储蓄向股市进行转移的。”一券商分析人士说。

　　但国信证券分析师汤小生指出，虽然扩容压力有限，但“实业套利”思维却增强了主板上大小非套现的冲动，“创业板的推出为创业资本退出提供了现实途径，"投入-成功上市-退出-再投入"的循环无疑使得这种"产业资本套利"思维可能增强主板"大小非"抛售压力。”

　　他同时称，创业板规模小、数量多的特点可能冲击同类中小上市公司的估值，并不可避免地降低ST股和绩差股壳资源的估值，股价下跌风险正在加大。

　　有意抑或无意，姚刚昨天特别提醒投资者，不要抱着投资创业板一夜暴富的心态，“创业板并不适合所有人都来投资”。主因是，相比中小板和主板，创业板在公司经营风险、上市公司的诚信风险、股价波动风险、中介机构风险方面都更高。